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国家的成长也是一种精神现象

秦朔 原创 | 2019-04-22 13:19 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字经济 心理 精神 

 

经济波动市场与人的心理因素精神因素的关系是这篇文章要讨论的主题

资本市场既是经济的晴雨表更是人心的晴雨表去年中国股市的主调是慌张惶恐没有最低只有更低充满了步步向下的紧张感去年12月下旬的中央经济工作会议对整个经济做了“经济运行稳中有变变中有忧外部环境复杂严峻经济面临下行压力”的判断今年3月的政府工作报告也将GDP增速调低到6.0%到6.5%向下调低了0.5个百?#20540;?/p>

而短短几个月时间情况发生了一些明显变化

股市已然回暖截至?#29616;?#20116;?#24352;̣?strong>4月19日?#29616;?#25351;数比去年最后一个交易日攀升了31%

主要经济指标正在企稳回升国家统计局?#29616;?#21457;?#23478;?#23395;度国民经济运行情况显示3月工业增加值同比增长8.5%一季度工业增加值同比增长6.5%去年全年为6.2%一季度全国固定资产投资不含农户同比增长6.3%去年全年为5.9%这都超出市场预期

制造业采购经理人指数PMI是经济先行指数无论官方数据3月为50.5还是市场数据3月财新PMI为50.8都重返枯荣线50的上方表明企业生产经营活动总体?#26174;?#21152;快扩张具体表现为新接业务总量回升制造业用工规模扩张补库存意?#24863;?#22797;等等这些指标都在转强

国际货?#19968;?#37329;组织4月公布的最新一期世界经济展望将2019年全球经济增速从3.5%下调到3.3%中国经济增速则从6.2%?#31995;?#21040;6.3%

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这些变化引发了很多人的思考不少人归结为政策刺激和流动性放松在和一些国际大型投资机构交流时我更多听到的是“对比效应”和“增强中国配置”

所谓“对比效应”是说尽管中国经济增速在下行但在全球大型经济体中仍是优等生资本永不眠总要投资看来看去离不开中国

全球主要经济体中德国去年的GDP增长为1.5%今年内部预测为0.8%日本今年一季度GDP增速预计接近于零之前预计为0.3%

美国的表现依然不错高盛最近将美国一季度GDP增速预期从1.6%?#31995;?#33267;1.7%但随着2017年减税政策影响的减弱美国企业的利润增长已经放缓去年第四季度美国消费者支出的年化增长率为2.5%低于三季度的3.5%原因是对娱乐商品?#32479;?#36742;等耐用消费品的支出预期大幅下调“消费者仍在消费但有所选择”

大型经济体唯一增速超过中国的是印度比中国高不到1个百?#20540;?#20294;印度的经济规模只有中国的1/5左右

这些大背景决定了管理长期资金的国际机构投资者必须加大对中国资产的配置并不是说中国资产本身的信用和质量已经发生了质变而是说过去的配置太少了?#29615;现?#22269;的地位从被动的指数投资角度肯定要加大对中国资产配置的权重从去年到今年外资不仅大举进入A股也开始投资大宗商业地产

根据世邦魏理仕最近发布的报告今年中国内地超越澳大利亚和日本首次成为亚太区跨境地产投资的首选目的地上海名?#20852;?#26377;投资目标城市的榜首今年一季度全国大宗商业地产交易总额超过人民币530亿元其中外资占比约50%

最近和很多国际投资机构负责人交流有几个印象

1投资中国资产有风险但不投资中国资产是更大的风险

2中国经济的结构?#24895;?#38761;远未完成阵痛仍在灰犀牛暗雷既?#32654;?#30410;?#38469;?#20063;没有消除但改革的方向即按照国?#26102;加?#21270;营商环境提升资源配置的市场化程度推动高质量发展增强创新驱动能力等等是正确的结构?#24895;?#38761;的阵痛会造成市场分歧但也为长期投资者提供了有利的买点

3既要增强配置又要防患风险则投资中国优质上市公司股权和有潜力的创新公司?#32422;?#19968;线城市具备良好现金流和稳定回报率的商业地产如写字楼就成为安全边际很高的投资方向

当然市场也有另外的声音如认为中国公司的基本面并没有真正改善这?#20013;?#24773;是“无基之弹”由“外资加游资”驱动的结构也不稳定外资只是来捞便宜在认可的估值区间下沿买入在上沿卖出捞到就走散户三根阳线就追三根阴线就砍很不稳定而产业资本减持意愿很强对市场将是很大的?#31181;ơ?/p>

在这些观点看来股市行情不应发动的这么早估计下半年还会掉下来

在我看来如果“增强中国配置”是一个大趋势外资投资的长期性会进一步?#24551;?#32780;外资对估值区间的坚持对于保持市场中轴的合理性?#31181;票潜?#36300;反而是好事散户确实比较短线但今天大量高净值的散户越来?#35282;?#21521;于通过专业投资基金参与市场这将有利于价值发现而不是肆意炒作

无论如何我?#24378;?#21040;市场已经走出去年的“群体性悲观”这为?#26388;?#32467;构性体制性困难提供了更宽松的气氛

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回顾过去一年多的变化我有两个基本结论

对中国经济的韧性不要低估市场的变化也是一种精神现象

关于韧性?#26131;判?#36807;文章详见链接中国经济的韧性到底在哪里|| 大?#21491;?#36825;里主要谈谈后者

凯恩斯最早提出“动物精神”的说法由此形成了一个流派其核心观点是——要理解经济如何运行懂得如何管理经济并促进经济?#27604;٣?#23601;必须关注人们的某些思维模式这些思维模式能够真实?#20174;?#20154;们的思想和情感或者说人们的“动物精神”具体包括信心公平感货?#19968;?#35273;讲一个好“故事”等等

对同样的?#29575;担?#20174;不同的思维角度往往会得出不同的结论

这里举几个例?#21360;?/p>

第一是地方政府负债这被普遍认为是中国经济的灰犀牛不久前财新杂志关于江苏?#36710;?#32423;市所有城投公司有息债务接近4000亿的报道引起了广泛关注和担心光大证券资产管理公司首席经济学家徐高指出加总中国2175家地方政府融资平台的数据发现它们2017年的平均总资产回报率ROA为2%而同期发债的票息率平均有5.8%投资回报率?#23545;?#35206;盖不了融资成本所以一些人认为要爆发债务危机但要看清楚融资平台所做的投资项目主要是公益项目很大一部?#21482;?#25253;体现在社会层面体现在项目的外部性上尤其是土地增值政府修地铁卖地铁票卖不了多少钱但地铁活跃了经济活动把房价地价推了起来增加了地方政府的卖地收入卖地收入是地铁创造的回报但没法变成地铁项目的直接现金回报所以对这种项目不能用私营项目的标?#26082;?#35780;价而要站在社会层面算大账

第二个例子是汽车中国2018年新车销量为2808万辆同比下降2.8%今年一季度仍在下滑但中国一年的新车销量已经比美国1730万日本527万德国344万的总和还要多最近正在举行上海车展比亚迪的高管告诉我虽然车市负增长但一季度新能源汽车的产销量增长都超过100%2005-2015年新能源汽车在乘用车中的渗透率实现了从0到1%的突破2015-2018年则实现了1%到5%的增长比亚迪董事长王传福说中国新能源汽车已驶入“快车道”正迎来更大规模的市场爆发新能源汽车的增长过去靠?#22266;?#38752;不限行不限牌的?#25856;ƣ?#20294;现在50%的消费者所在的城市是不限行限牌的这表明消费者的接受程?#26085;?#22312;快速上升

第三个例子是县乡市场这两年县乡市场的消费增长很快特别是数字消费增速已全面超过一二线城市最近看到中国社科院政治学所所长房宁的一篇文章他们在河北故城往夏津渡口驿的路上在一个比较大的村庄的比较大的“小超市”里看到落满?#23601;?#30340;大货架上有些存放多年的白酒有产于70年代的产地有河北的山东的还有一瓶?#26412;?#20108;锅头是1984年产的他觉得淘到宝啦就精选了7瓶产地不同类型不同的白酒店主说给80块钱吧他说太便宜了坚?#25351;?#20102;200块没想到晚上一喝没有酒味是酸的甚至有股臭味打开1984年的二锅头一试也是地地道道的假酒

很多朋友到乡村去都有一种“富裕限制了?#32422;?#30340;想象力”的感觉特别是厕所的条件不堪入目房宁所长把7瓶酒全?#26082;?#25481;了他写道现代化现代生活其实还没有真正进入中国乡村地区这类乡村表面上是中国现代生活的一部分但却是模拟版的“现代化”——假冒伪?#29992;?#29260;货伪装起来的现代生活

对上述三个例子你可?#36816;?#20538;务危机?#29616;أ?#36710;市跌跌不休农村假货横行都很负面也可?#36816;担?#24456;多地方债务产生的是正外部性只算单一项目的投资回报率并不?#26082;P?#36710;市在边际上的增长更符合环保的方向下沉市场亟需一场“质量革命”而且需要很长时间正如我在之前的文章中写过的中国依然处在迈向现代化的“未完成?#21050;?rdquo;从2020年全面小康到2035年基本实现现代化到2050年前后全面实现现代化改变的空间还大着呢很多“前现代化”的地方不用进行?#39759;?#21069;沿性探索只需要和沿海发达地区的水平看齐就可以了

所以我们发现人的思维和心理往哪个方向偏移市场就会往哪里偏移如果制度政策治理社会等环境有助于人心稳定那么正向偏移的可能性就大

过去这几个月关于中国经济的预期和资本市场的情绪稳住了向好的一面变化了

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但本文要强调的并不是那种“通过改变预期?#21050;?#21319;估值”的精神胜利法而是说——现代化更是一种精神?#21050;?#22269;民素质和对美好事物的追求只有把这种动能注入整个中国经济的资源配置和结构?#24895;?#38761;之中经济和市场才能具备可?#20013;?#21457;展的坚实基础

房宁买了7?#32771;?#37202;的故事对我的触动在于不少地方的人们对假冒伪劣有一种无意识的漠然如果这种精神和思维能够改变把点点滴滴的生意重新做一遍好好做一遍就有巨大的供给侧改革的空间

在穷困的乡村我们也能看到很多正面的例?#21360;?#20170;年3月的“中国发展高层论坛”上红杉资本全球执行合伙人沈南鹏讲到红杉投资的中和农信为中低收入农民提供小额贷款的故事

蔡学权是中和农信在?#20181;?#30465;定西市的一名信贷员他和发达地区的金融从业者完全不同他面试时被问到的第一个问题是“你怕狗吗”因为他们要跋山涉水跑遍十里八乡要进得去农民的家听得懂农民的话像他这样的信贷?#20445;?#22914;果一个月要放90万元的贷款平均要跑100公里的山路要去5个村庄接触二三十户农民

到今天为止中和农信的在贷客户数已经达到36万很多农民的命运因为中和农信而改变一个很典型的致富模式是农民到县城餐厅打工熟悉餐饮后一对夫妻借助小额贷款支持?#32422;?#21019;业也开一个小店做老板顺利的话最后可以把留守在村里的老人和孩子接到县城生活

沈南鹏对我说他非常?#19981;对?#20013;国最穷困的地方之一定西所发生的这些故事因为从中可以看到普通人向上改变的可能这也是金融应?#20882;?#28436;的角色就是帮助人们通过市场的力量活得更好

为什么现在强调“房住不炒”在我看来如果金融不是支持生产性的创造哪?#36335;?#24120;小微而是用于支持资产市场爆炒那么我们的社会将会出现越来越?#29616;?#30340;马太效应和既?#32654;?#30410;固化——坐拥资产的人不用奋斗也能赚大钱因为可以轻易赚大钱失去了对于奋斗的想象力而在另一边越来越多年轻人望房兴叹甚至失去希望

从这个角度进一步思考则中国经济真正的韧性并不只是因为我们还处于“发展中?#21050;?rdquo;迈向现代化还有很大空间而更是因为我们的社会还能为千千万万处于?#29615;?#36798;和穷苦困窘中的人们提供一个通过动态发展最终走向现代化的可能

前不久一个加过我微信的90后年轻人给我发了一条消息他给?#24863;?#20013;国矿业大学捐了1100万元人民币他是一个农村孩子2008年进入大学入学后去的最多的地方是图书馆和学校的镜湖大讲堂这两个地方改变了他的?#21491;?#21644;思想由于创业兴趣浓厚他卖过服装收音机读了一年零四个月之后辍学经商一开始做电商开淘宝店挣到钱后转型做了天使投资人目前管理着接近50亿元规模的基金基金的名?#24535;?#26159;以校园里的镜湖命名的镜湖资本

这个?#24418;?#24189;的年轻人说他绝不是主张大学生辍学相反他的经历说明了进入大学改变思维的重要性而我看到的是知识改变命运奋斗创造财富成功后回馈社会改变更多人的命运这是一个正向的价值循环也让我?#24378;?#21040;了中国90后的精神力量

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写到这里读者朋友当会明白我所认同?#25512;?#24453;的支撑国家经济发展的精神因素究竟是一个什么含义在我看来国家真正的成长也是和人的?#26434;?#20840;面发展息息相关的一种精神现象

黑格尔写过著名的精神现象学他曾说物质Matter的本质是重力精神Spirit的本质是?#26434;?806年拿破仑领导的法国军队在耶拿大战中击败了?#31456;?#22763;军?#21360;?#40657;格尔承认法兰西民族的?#25856;ƣ?#24503;国须向法国学习但他在一封信中预?#35029;?#22914;果这些日耳曼人一旦被迫而抛弃他们的惰性将要激励起来奋发有为保持他们深厚的内心生活也许他?#24378;?#20197;超过他们的老师注指法国人1818年初他在柏林大学的开讲词中说德国这个国家“由于精神力量的高度发展而提高其力量于现实中于政治中就权力?#25237;?#31435;性而?#35029;?#24050;与那些在外在手段?#26174;?#32463;胜过我国的国家居于同等地位了”可见德国在?#20998;?#30340;后来居上也是一种抛弃惰性奋发有为的精神现象

我从不怀疑中国的韧性但我们需要时?#21497;?#24789;中国的惰性尤其是在表面的光鲜增长背后潜伏的惰性每一种惰性都会给?#32422;业?ldquo;正确”的理由?#28304;?#22238;避按照市场和效率原则所必须进行的结构?#24895;?#38761;而那些本来有可能打破惰性的市场化创新力量往往被各种各样的条条框框所束缚

所以我们必须不断呼吁让市场在资源配置中起决定性作用换句话说就是要千方百计降低非市场因素在资源配置中的作用只有向上的价值创造的力量大大超过向下的原地踏步的循规蹈矩的力量我们的未来才充满希望

如果将国家的成长视为一种精神现象也可?#36816;担?#26368;大的市场就在人的心里——让每个人从内心里切实感受到公平奋斗的希望创新求索的希望则中国经济现代化的伟大复兴就会屹立在我们前方

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商业文明联盟创始人秦朔朋友圈发起人原第一财经日报总编辑
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